A tarefa da análise em termos quantitativos é medir numericamente o nível de influência das mudanças nas condições de risco do projeto, que são verificadas não apenas pelo risco, mas também pelo comportamento dos indicadores de desempenho. Em nosso artigo, consideraremos os riscos e métodos financeiros modernos para sua avaliação.
Técnicas básicas
Entre os principais métodos quantitativos de avaliação de riscos financeiros, costuma-se destacar:
- Métodos estatísticos.
- Técnicas analíticas.
- Um método de avaliação de risco financeiro envolvendo análise de viabilidade financeira e sustentabilidade.
- Metodologia para estimar os custos do projeto.
- Método de avaliação de especialistas.
- Um método para avaliar riscos financeiros usando análogos.
Métodos analíticos
Métodos zonais para avaliação de riscos financeiros implicam a seguinte classificação:
- Desconto.
- Análise de recuperação de custos para o projeto.
- Avaliação do dano de uma decisão arriscada que é possível.
- Análise do ponto de equilíbrio da produção.
- Análise de sensibilidade.
- Análise de estabilidade.
- Simulação (em outras palavras, o método de Monte Carlo).
- Análise de cenário.
- Uma técnica chamada "árvore de decisão", segundo a qual os métodos zonais para avaliar os riscos financeiros são classificados pelo grau de aumento de complexidade nos cálculos.
Métodos estatísticos
Então, revisamos brevemente a classificação dos métodos de avaliação de risco financeiro. É aconselhável proceder a um estudo detalhado de cada uma das categorias. Para começar, vamos analisar os métodos estatísticos para avaliar os riscos financeiros de uma empresa.
É importante notar que dentre as vantagens dessa classe de métodos, envolvendo análise fatorial, de regressão e de variância, é preciso destacar um certo grau de universalidade. A raiz de suas deficiências é a necessidade de ter um banco de dados substancial. Além disso, vale ress altar a ambiguidade dos achados, algumas dificuldades que surgem no processo de análise de séries temporais, etc.
Para calcular os riscos da atividade econômica, raramente são usados métodos estatísticos para avaliar os riscos financeiros de uma empresa. No entanto, recentemente a técnica de análise de clusters ganhou relativa popularidade, por meio da qual às vezes é possível apreender dados adequados para uso. Muitas vezes, a análise de cluster é usada no processodesenvolvimento de planos de negócios. É então que é feito o cálculo do índice de risco global na base de dados, que são obtidos pela classificação dos riscos em grupos.
Deve-se ter em mente que o método estatístico de avaliação do nível de risco financeiro é estudar as estatísticas de lucros e despesas que foram relevantes em uma determinada empresa ou similar. O principal objetivo aqui é determinar a probabilidade de um evento, bem como estabelecer a magnitude do risco.
Como o risco é uma categoria probabilística, costuma-se usar cálculos probabilísticos para determinar seu nível em termos quantitativos. Nesse caso, o grau de risco deve ser entendido como a probabilidade de uma situação associada a perdas, bem como a quantidade de dano dela, o que é possível.
Em particular, o risco de um empresário em termos quantitativos é caracterizado por nada mais do que uma avaliação subjetiva do esperado, ou seja, o valor provável da perda (rendimento) mínima e máxima do investimento de capital. Quanto maior o intervalo entre a perda (rendimento) mínima e máxima na condição de igual probabilidade de recebimento, maior o nível de risco. Quanto maior o indicador de incerteza da situação econômica no processo decisório, maior o nível de risco. Vale acrescentar que a incerteza da situação econômica, via de regra, se deve à oposição, ao acaso ou à f alta de informações completas.
Aonde chegamos?
Tendo considerado as características dos métodos estatísticos para estimarriscos econômicos, é aconselhável tirar algumas conclusões. Assim, o risco tem uma probabilidade expressa matematicamente associada ao início de uma perda. Ele é baseado em dados estatísticos e pode ser calculado com um nível bastante alto de precisão.
Para identificar a magnitude do risco em termos quantitativos, você deve ter conhecimento de todas as possíveis consequências de uma única operação, bem como a probabilidade de sua ocorrência. A probabilidade deve ser entendida como a possibilidade de se obter um determinado resultado. Em relação às tarefas do plano econômico, os métodos da teoria da probabilidade, em regra, se resumem a identificar valores relacionados ao risco de ocorrência de determinados eventos, bem como escolher entre situações possíveis, o mais preferível com base no indicador máximo de expectativa matemática. Em outras palavras, este último é igual à magnitude absoluta de um determinado evento, que é multiplicada pela probabilidade de que ele ocorra.
Dê um exemplo
Para uma assimilação completa do material sobre gestão de riscos financeiros e métodos de avaliação de riscos financeiros de um plano estatístico, é aconselhável considerar um exemplo. Existem duas opções para investir capital, e foi estabelecido que, no caso de investir no projeto A, o lucro igual a 250.000 rublos é dotado de uma probabilidade de 0,6 e, ao investir no projeto B - no valor de 300.000 rublos com uma probabilidade de 0,4.
Neste cenário, o recebimento esperado de fundos de investimento de capital (ou seja, a expectativa matemática) será de 150.000 rublos (250 x 0,6) para o projeto A e 120.000rublos (300 x 0,4) de acordo com o projeto B.
Método especializado para avaliação de riscos financeiros
O lugar mais importante no sistema de métodos de avaliação é ocupado pela avaliação pericial, ou seja, a implementação da perícia, posterior processamento e aplicação de seus resultados no processo de fundamentação do valor da probabilidade. Vale ress altar que a realização de uma avaliação pericial deve ser considerada como um complexo de procedimentos matemáticos, estatísticos e lógicos, métodos que estão associados às atividades de um especialista envolvido no tratamento de informações necessárias à análise e, portanto, decisões.
O nível de risco pode ser medido de acordo com dois critérios. Estamos falando da variabilidade (flutuação) do resultado possível e do valor médio esperado. Sob este último deve-se considerar o valor da magnitude da situação, que está associada a um evento incerto. O valor médio esperado é considerado uma média ponderada de todos os resultados possíveis. Neste caso, a probabilidade de cada um é aplicada como a frequência ou peso do valor correspondente.
Vamos considerar um exemplo
Vejamos um exemplo do método quantitativo apresentado para avaliação de riscos financeiros. Sabe-se que, no caso de investir capital no projeto A, de 120 situações, um lucro igual a 250.000 rublos foi recebido exatamente em 48 casos (a probabilidade aqui é de 0,4), um lucro de 200.000 rublos - em 36 situações (probabilidade 0,3), e o lucro é de 300000 rublos - em 36 situações (probabilidade 0,3). Assim, o valor médio esperado será (250 x 0,4 + 200 x 0,3 + 300 x 0,3)=250.000 rublos. Da mesma forma, você pode descobrir que ao investir capital no projeto B, o lucro médio é (400 x 0,3 + 300 x 0,5 + + 150 x 0,2)=300.000 rublos.
Como resultado da comparação de dois valores de lucro esperado, podemos concluir que ao investir no projeto A, o valor do lucro varia de 200.000 a 300.000 rublos e a média é de 250.000 rublos; ao investir capital no projeto B, o lucro varia de 150.000 a 400.000 rublos e o valor médio é de 300.000 rublos.
Métodos Analíticos
Vamos considerar métodos analíticos e indicadores de avaliação de risco financeiro. A prática mostra que eles são usados com muita frequência. A vantagem neste caso é que eles são muito bem desenvolvidos e muito fáceis de entender. A metodologia analítica inclui uma avaliação da sensibilidade do projeto a determinadas mudanças de parâmetros, bem como uma avaliação da estabilidade de uma empresa ou empreendimento em termos financeiros.
Entre os indicadores do método analítico de avaliação de riscos financeiros, é importante destacar:
- Ponto de ruptura.
- Fator de sensibilidade.
- Rácios de sustentabilidade financeira.
É aconselhável considerar cada um deles separadamente. Assim, o coeficiente de sensibilidade é utilizado para avaliar o risco não diversificado (sistemático) em termos quantitativos, que, tanto quanto se sabe, está associado aem primeiro lugar, com as flutuações gerais do mercado em rentabilidade e preços. A análise de sensibilidade deve ser entendida como a forma mais simples de analisar quantitativamente os riscos mais utilizados na prática. Seu principal objetivo é determinar o grau de impacto de cada um dos fatores, que variam, no resultado geral do projeto. Como base de informação, os dados sobre o fluxo de dinheiro de um projeto de investimento são relevantes aqui. Como indicadores integrais que caracterizam os resultados do projeto, via de regra, são considerados os critérios de desempenho no plano do projeto. A análise de sensibilidade padrão usada em um projeto examina o impacto único sucessivo no resultado final (em outras palavras, o desempenho do projeto) de uma única variável (variável, fator) que é testada quanto ao risco, mantendo os outros parâmetros in alterados.
É importante saber que o cálculo do fator de sensibilidade é o seguinte:
- Definição do principal indicador em relação ao qual é realizada a avaliação de sensibilidade (lucro líquido gerado, taxa interna de retorno, etc.).
- Identificação dos fatores (estado da economia, taxa de inflação, etc.).
- Determinação do valor do indicador principal nas várias etapas do projeto (compra de matéria-prima, produção, vendas, construção de capital, transporte, etc.).
As sequências de recebimentos e gastos de recursos financeiros assim formadas implicam na definiçãofluxos de fundos de dinheiro para absolutamente todos os momentos, ou seja, o cálculo de indicadores de desempenho. Em seguida, são construídas tabelas ou diagramas que refletem a dependência dos indicadores resultantes nomeados em relação aos parâmetros do tipo original. Comparando os diagramas obtidos entre si, é possível calcular os chamados indicadores principais que têm o máximo impacto na avaliação da rentabilidade de um projeto.
O próximo método para avaliar os riscos financeiros é usar o "ponto de equilíbrio" (BBU). Vale ress altar que é considerado o ponto do volume crítico de vendas (produção), em que o lucro da venda de produtos manufaturados comercializáveis é igual aos custos associados à sua fabricação. Em outras palavras, o lucro nele é zero.
Vale ress altar que a utilização desse método financeiro para avaliação da análise de risco envolve a identificação do volume marginal de produção. Abaixo, seu projeto se tornará inútil. Sabe-se que ao identificar o ponto de equilíbrio, eles geralmente decorrem da igualdade de receitas (receitas) da venda de um produto comercializável e dos custos de sua produção.
Dados iniciais para cálculo:
- Preço por produto commodity.
- A quantidade de custos que não dependem (ou dependem em pequena medida) do volume do produto produzido (essa categoria é chamada de custos fixos).
- Custos variáveis por unidade de produção comercializável.
Quanto maior o ponto de equilíbrio, menor o grau de atratividade do projeto, pois paraA realização de sua rentabilidade (rentabilidade) deve garantir o máximo volume de produção (vendas). Note-se que a análise do impacto da dinâmica de cada um dos indicadores apresentados na UTB implica uma avaliação da sensibilidade (ou seja, o grau de risco) do projeto a alterações reais ou possíveis.
Análise de viabilidade de custos e sustentabilidade financeira
O método mais importante para avaliar os riscos financeiros na gestão do risco financeiro é a análise da estabilidade financeira, bem como a viabilidade dos gastos. Você deve saber que na economia, a sustentabilidade deve ser entendida como a capacidade de um sistema econômico, independente das circunstâncias, manter seu próprio desempenho, ou seja, mesmo após a influência de fatores ambientais desfavoráveis sobre ele.
Através da metodologia de análise de sustentabilidade, a mudança nos principais valores econômicos do projeto é revelada em caso de mudanças adversas em termos de vários fatores. Por exemplo, um indicador de possível lucro está sendo estudado após uma mudança nos preços de materiais e matérias-primas, o que é necessário para a produção de produtos comercializáveis. Este método é considerado uma boa ilustração do impacto dos fatores de entrada no resultado final do projeto.
Sua principal desvantagem é que a mudança em um único fator é considerada de forma isolada, enquanto na prática todos os fatores do plano econômico estão correlacionados de alguma forma. Portanto, o uso deste método como um método independenteferramenta para realizar análise de risco é muito limitada.
No processo de análise dos métodos de avaliação quantitativa dos riscos financeiros, deve-se notar que a estabilidade financeira (estado) de uma estrutura comercial é considerada um conceito complexo, caracterizado por um sistema de indicadores relativos e absolutos que refletem a disponibilidade, uso e colocação dos recursos financeiros da empresa e determinam coletivamente a posição de sustentabilidade da empresa em termos econômicos e sua confiabilidade como parceiro de negócios.
Ao avaliar o grau de risco econômico no sistema de indicadores que caracterizam a situação financeira da empresa, pode-se evidenciar interesse especial aos indicadores de solvência. É aconselhável considerar esta categoria como a disponibilidade de uma empresa para reembolsar dívidas no caso de reivindicações de todos os credores ao mesmo tempo, mas apenas para obrigações de curto prazo (o fato é que para prazos de reembolso de longo prazo são conhecidos em avançar). A utilização de indicadores de solvabilidade implica a capacidade de avaliar a prontidão da empresa para liquidar os credores, no momento presente, em pagamentos prioritários exclusivamente com fundos próprios.
Vale ress altar que um dos métodos de avaliação de risco mais acessíveis para um empresário em termos relativos é a utilização de índices de estabilidade financeira. Eles são considerados as ferramentas mais importantes e amplamente utilizadas para quantificar os riscos econômicos. Os coeficientes são determinados no processo de análise da situação financeira da empresa. Então,o principal indicador de solvência é o índice de liquidez. A liquidez deve ser vista como a capacidade de uma entidade comercial de usar ativos como meio de pagamento direto ou transformá-los instantaneamente em dinheiro para saldar obrigações de dívida em tempo hábil.
Parte final
Então, consideramos a classificação e as principais características dos métodos de avaliação de risco financeiro. Deve-se notar que, para tomar decisões competentes, são necessárias características quantitativas reais de risco e confiabilidade, e não sua imitação. Então, eles devem ter conteúdo claro. Tais características só podem ser probabilidades. Vale ress altar que tanto a probabilidade subjetiva quanto a objetiva podem ser usadas para tomar decisões. Este último pode ser calculado com base em indicadores de demonstrações estatísticas e financeiras.
Alguns métodos são de natureza específica. Por exemplo, no processo de aplicação do método da analogia, alguns cuidados devem ser tomados. Mesmo nas falhas de projetos mais conhecidas, é difícil preparar o cenário para análises futuras adequadamente e preparar um conjunto realista de cenários para possíveis falhas.
Além dos métodos quantitativos, métodos qualitativos para avaliação de riscos financeiros são amplamente utilizados atualmente. A principal tarefa da abordagem qualitativa é identificar e posteriormente identificar possíveis variedades de riscos de um determinado projeto, bem comodeterminação e caracterização de fatores e fontes que afetam esse tipo de risco. Além disso, uma análise qualitativa implica uma descrição do possível dano, sua avaliação e medidas relacionadas à redução ou prevenção do risco (estamos falando de seguro de risco, formação de reservas etc.). A abordagem qualitativa, que não permite determinar o valor quantitativo do risco do projeto, é considerada a base para a realização de novas pesquisas por meio de métodos quantitativos utilizando o aparato matemático da estatística matemática e da teoria das probabilidades. A principal tarefa da abordagem quantitativa é medir numericamente o impacto dos fatores de risco nos parâmetros de desempenho. As técnicas de avaliação qualitativa incluem análise de custo-benefício, técnica de analogia e técnica de revisão por pares.
