Capital é entendido como o valor total que pode ser usado para obter valor agregado organizando a produção e as atividades econômicas.
Também representa a quantidade total de recursos financeiros e materiais que são usados para obter benefícios na forma de lucro.
Em palavras mais simples, capital é a totalidade de todos os meios que uma empresa tem para criar bens e produtos a fim de lucrar com sua venda.
Conceito de estrutura
Sob a estrutura em um sentido geral entender a relação, interdependência das partes constituintes (elementos). Representa a forma como a empresa financia suas atividades.
Em economia, esta definição deve ser entendida como a razão entre os fundos emprestados e próprios da empresa.
O desenvolvimento da empresa depende inteiramente da estrutura de capital estabelecida. Com uma organização racional, a empresa tem sucesso e lucratividade garantidos, com uma irracional - perdas financeiras, falência,vício em dívidas. Portanto, a questão de formar uma estrutura de capital racional para uma empresa é muito importante.
Fundos próprios e emprestados
Ao estudar o conceito de estrutura, é necessário considerar a essência do capital próprio e do capital emprestado.
Sob o fundo de caixa próprio da empresa entende-se todos os seus bens que possam ser utilizados para criar parte do imóvel e que lhe pertencem por direito de propriedade. Componentes do patrimônio:
- estatutário - contribuições dos fundadores do negócio em sua abertura;
- adicional - fundos dos fundadores além dos autorizados, o valor da reavaliação do imóvel com base nos resultados das alterações em seu valor;
- reserva de capital - parte dos recursos destinados do valor do lucro para a formação de reservas para cobertura de eventuais prejuízos;
- lucros retidos: retidos pela empresa após impostos e pagamentos de dividendos.
Para fundos emprestados são fundos tomados pela empresa de outras organizações sob certas condições sob contratos ou acordos. Essas finanças são consideradas atraídas com base em seu retorno nos termos e condições do contrato. Estes incluem:
- empréstimos bancários;
- empréstimos obrigacionistas.
Questões de otimização de estrutura
Nesta situação, otimização deve ser entendida como a formação de uma relação racional entre as partes. No que diz respeito à estrutura de capital, podemos dizer que é necessário formar uma relação racional entre o próprio e ofundo de dinheiro emprestado da empresa.
Para a formação da estrutura ótima de capital, é impossível dar uma recomendação clara, pois a situação de cada firma é individual. No entanto, em qualquer caso, a empresa precisa atingir tal índice em que a participação dos fundos próprios seja de 60% do valor total. Se esse valor for ultrapassado, podemos dizer que, em princípio, o quadro é favorável para a empresa, pois ela não depende de credores, mas o retorno do capital nessa situação diminui.
Portanto, levantar capital adicional de dívida na forma de uma participação de 40% pode proporcionar à empresa a oportunidade de desenvolver a produção, abrir novas linhas e, como resultado, obter lucro adicional.
Neste sentido, a utilização de fundos emprestados em empresas não deve ser rejeitada, especialmente no caso de f alta de fundos próprios para o desenvolvimento da empresa no futuro. No entanto, o padrão para esta atração é limitado a 40% do valor total do capital. Caso seja ultrapassado, a empresa fica dependente de credores, o que invariavelmente levará à falência e a uma crise financeira.
Portanto, a formação da estrutura das principais poupanças da empresa é um processo complexo que requer uma abordagem e avaliação cuidadosa por parte da componente financeira.
Preço e estrutura de capital
Estas duas definições são conceitos intimamente relacionados.
O conceito de valor do fundo principal quase sempre foi o básico nos cálculos financeiros. O custo de capital pode caracterizar o nível de lucratividadecondição de caixa investido, que é condição necessária para a formação de alta produtividade de mercado da empresa.
O custo do capital determina o custo dos recursos. Um aumento no valor de uma empresa é sempre caracterizado por uma diminuição no custo dos recursos que ela atrai. O custo de capital também é usado para tomar decisões de investimento no desenvolvimento da empresa.
A pesquisa sobre o valor do fundo principal tem os seguintes objetivos:
- análise da formação da política de aporte de capital de giro com finanças;
- possibilidade de utilização de instrumentos de leasing;
- orçamento de lucro.
O preço do capital pode ser formado sob a influência dos seguintes fatores:
- condições de mercado;
- taxa de juros;
- disponibilidade de diferentes fontes de financiamento;
- indicadores de rentabilidade da empresa;
- alavanca de operação e seu nível;
- Concentração de ações;
- ações das atividades operacionais e de investimento da empresa;
- riscos financeiros e sua avaliação;
- características do funcionamento da empresa no setor.
Sequência de cálculos
O preço do capital de uma empresa pode ser determinado na seguinte sequência de passos:
- determinação das principais fontes com base nas quais é constituído o capital social da empresa;
- determinando o custo para cada fonte identificada;
- determinando o custo médio ponderado de capital;
- formulação de conclusões sobre a situação atual da empresa;
- desenvolvimento de medidas para otimizar a estrutura.
- indicadores de previsão e seus cálculos.
Vamos dar uma olhada nesses passos.
Consideração das fontes de financiamento
Entre as principais fontes possíveis com base nas quais o capital da empresa é formado podem estar:
- Fundos próprios (capital autorizado, adicional, reserva, lucros acumulados).
- Fundos emprestados (empréstimos, empréstimos de terceiros, títulos, etc.).
Determinando o custo
Calculamos o custo de cada fonte:
- O custo do empréstimo de um título é igual à renda recebida pelo detentor do título. O custo não é ajustado para imposto de renda.
- Empréstimos de longo prazo por valor podem incluir juros de uso total ou parcial. O cálculo do preço é realizado de acordo com a fórmula:
CK=SP(1-SN), onde CC é o preço do empréstimo (%), SP é a taxa de juros do empréstimo (%) e SN é a taxa de imposto (%).
Esta fórmula é muito comum nas condições ocidentais, mas na Rússia é ligeiramente ajustada, devido ao fato de que nem todo o valor dos juros pagos reduz o lucro tributável, mas apenas uma parte fixa:
- O valor de uma ação ordinária é determinado pelo nível de dividendos.
- O valor de uma ação preferencial é determinado pelo nível de dividendos, dividindo-se o valor dos pagamentos anuais pelo lucro líquidoda venda. Sem ajuste de imposto de renda.
- O valor dos lucros acumulados é o retorno esperado das ações ordinárias. É determinado da mesma forma que no caso das ações ordinárias.
Cálculo do custo médio ponderado
Para calcular o custo, uma fórmula especial é usada:
WACC=DkƩIR.
Aqui, WACC é o custo médio ponderado de capital.
Dk - a participação da fonte no total.
IR - o preço da fonte de capital.
É necessário determinar a média ponderada mínima para o cálculo da otimização da estrutura de capital.
Um exemplo de cálculo é mostrado na tabela abaixo.
| Fonte | Quantidade | Peso, % | Dividendos, % | Custo ponderado, % |
| Fundos de curto prazo emprestados | 5000 | 30 | 20 | 6 |
| Empréstimos de longo prazo | 4500 | 12 | 10 | 1, 2 |
| Ações ordinárias | 10000 | 40 | 18 | 7, 2 |
| Ações preferenciais | 3500 | 18 | 13 | 2, 34 |
| TOTAL | 23000 | 100 | - | 16, 74 |
Assim, o custo de capital é de 16,74% no exemplo 16.
Esse valor mostra o nível de despesas que a empresa (em %) incorre anualmente pela capacidade de realizar suas atividades ao utilizar recursos financeiros no longo prazo.
Esse valor também pode ser usado como taxa de desconto para fluxos de caixa em cálculos de investimento. Implica o valor do custo de oportunidade de levantar capital pela empresa. Em nosso exemplo, ao utilizar o valor de 16,74% nos cálculos de investimento, podemos concluir que a taxa de retorno dos investimentos em nenhum ativo não pode ser inferior a 16,74%.
Pode-se concluir que o principal objetivo da determinação do custo médio ponderado de capital é avaliar a situação que realmente se desenvolveu na empresa, bem como determinar o preço de uma unidade monetária recém-atraída. O uso subsequente é possível como fator de desconto no orçamento de investimentos.
Otimização
Esta etapa é muito importante, pois permite encontrar o índice que será ideal para esta empresa na situação atual do mercado.
Há um trade-off entre maximizar a economia de impostos e os custos adicionais associados ao aumento da probabilidade de falência financeiraempresas.
Nas condições de desenvolvimento estável da empresa, o custo médio ponderado de capital é constante quando a quantidade de recursos atraídos muda, mas quando um certo limite de atração é atingido, ele começa a crescer.
A utilização da alavancagem financeira pode ser chamada de mecanismo de otimização da estrutura de capital. O efeito dessa alavancagem é expresso no fato de que os recursos emprestados a uma porcentagem fixa podem ser usados apenas para aqueles projetos que podem fornecer um retorno maior do que os juros dos empréstimos e empréstimos em si. Essa é a chamada fronteira da conveniência de usar recursos emprestados para uma empresa, que você não deve cruzar para não cair na dependência de dívidas.
